[ Pobierz całość w formacie PDF ]
//-->STRATEGIA ZARZĄDZANIADŁUGIEM SEKTORA FINANSÓWPUBLICZNYCHw latach 2015-2018Ministerstwo Finansówul.Świętokrzyska 1200-916 Warszawatel.: +48 22 694 50 00fax: +48 22 694 50 08www.mf.gov.plWarszawa, wrzesień 2014 r.I.WPROWADZENIE ..................................................................................... 4II. ZMIANY W ZAKRESIE WIELKOŚCI I STRUKTURY DŁUGUPUBLICZNEGO .................................................................................................. 6II.1. WPŁYW ZMIAN W SYSTEMIE EMERYTALNYM NA FINANSE PUBLICZNE...... 6II.2. WIELKOŚĆ DŁUGU PUBLICZNEGO ORAZ KOSZTÓW JEGO OBSŁUGI............. 7II.3. STRUKTURA DŁUGUSKARBUPAŃSTWA..................................................... 9II.4. WIELKOŚĆ I STRUKTURA POZOSTAŁEGO DŁUGU SEKTORA FINANSÓWPUBLICZNYCH................................................................................................... 11II.4.1. Zadłużenie jednostek samorządu terytorialnego ............................... 12II.4.2. Zadłużenie samodzielnych publicznych zakładów opieki zdrowotnej 14II.4.3. Zadłużenie FUS i pozostałych jednostek ........................................... 15II.5. GWARANCJE I PORĘCZENIA UDZIELANE PRZEZ JEDNOSTKI SEKTORAFINANSÓW PUBLICZNYCH................................................................................. 15III. OCENA REALIZACJI CELU STRATEGII........................................... 17IV.UWARUNKOWANIA STRATEGII .................................................... 21IV.1. ZAŁOŻENIA MAKROEKONOMICZNESTRATEGII........................................ 21IV.2. WPŁYW ZMIAN W SYSTEMIE EMERYTALNYM NA RYNEKSPW ............... 21IV.3. KRAJOWY RYNEK SKARBOWYCH PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH............. 23IV.3.1. Baza inwestorów krajowych ............................................................. 23IV.3.2. Rola inwestorów zagranicznych ....................................................... 24IV.4. UWARUNKOWANIA MIĘDZYNARODOWE................................................. 27V.VI.CEL STRATEGII ...................................................................................... 28ZADANIA STRATEGII ........................................................................ 31VI.1. ZAPEWNIANIE PŁYNNOŚCI RYNKUSPW ................................................. 31VI.2. ZAPEWNIANIE EFEKTYWNOŚCI RYNKUSPW .......................................... 31VI.3. ZAPEWNIANIE PRZEJRZYSTOŚCI RYNKUSPW......................................... 32VI.4. KONTYNUACJA KONSOLIDACJI ZARZĄDZANIA PŁYNNOŚCIĄ SEKTORAFINANSÓW PUBLICZNYCH................................................................................. 32VII. ODDZIAŁYWANIE NA DŁUG SEKTORA FINANSÓWPUBLICZNYCH ................................................................................................ 34VII.1. ZMIANY W ROZWIĄZANIACH REGULACYJNYCH.................................... 34VII.2. ZAŁOŻENIA STRATEGII UDZIELANIA PORĘCZEŃ I GWARANCJI............... 35VII.3. ZADŁUŻENIE JEDNOSTEK SEKTORA FINANSÓW PUBLICZNYCH INNYCHNIŻSKARBPAŃSTWA....................................................................................... 36VII.3.1. Zadłużenie jednostek samorządu terytorialnego ............................. 37VII.3.2. Zadłużenie pozostałych jednostek ................................................... 37VIII. PRZEWIDYWANE EFEKTY REALIZACJI STRATEGII ............. 38VIII.1. WIELKOŚĆ ZADŁUŻENIA I KOSZTÓW OBSŁUGI DŁUGU......................... 38VIII.2. STRUKTURA DŁUGUSKARBUPAŃSTWA.............................................. 40VIII.3. ZAGROŻENIA DLA REALIZACJISTRATEGII............................................ 42ul.Świętokrzyska 1200-916 Warszawatel.: +48 22 694 50 00fax: +48 22 694 50 08www.mf.gov.plANEKS 1. WYKAZ UŻYWANYCH SKRÓTÓW I SŁOWNICZEK POJĘĆ.............................................................................................................................. 43ANEKS 2. REGULACJE PRAWNE DOTYCZĄCE DŁUGUPUBLICZNEGO W POLSCE I UE ................................................................. 48ANEKS 3. RAMY INSTYTUCJONALNE ZARZĄDZANIA DŁUGIEMPUBLICZNYM W PAŃSTWACH UE ............................................................ 52ANEKS 4. DEFICYT, DŁUG PUBLICZNY I RENTOWNOŚĆ OBLIGACJI10-LETNICH W PAŃSTWACH UE ORAZ STRUKTURA EMISJI SPWW WYBRANYCH KRAJACH ......................................................................... 54ANEKS 5. OCENA KREDYTOWA DŁUGU RZĄDOWEGO PAŃSTW UEI WYBRANE DANE RYNKOWE.................................................................... 56ANEKS 6. DŁUG PUBLICZNY W POLSCE – ANEKS STATYSTYCZNY.............................................................................................................................. 583I.WPROWADZENIEZgodnie z art. 75 ustawy z dnia 27 sierpnia 2009 r. o finansach publicznych MinisterFinansów zobowiązany jest do opracowania co roku czteroletniej strategii zarządzania długiemSkarbu Państwa (SP) oraz oddziaływania na państwowy dług publiczny (PDP). Dokument tenMinister Finansów przedstawia Radzie Ministrów do zatwierdzenia, a następnie Rada Ministrówprzedstawia go Sejmowi wraz z uzasadnieniem projektu ustawy budżetowej.Zarządzanie długiem publicznym odbywa się na dwóch płaszczyznach:w szerszym znaczeniu stanowi element polityki fiskalnej i obejmuje decyzje, jaka częśćwydatków państwa ma być finansowana poprzez zaciąganie długu, a zatem jaka będziewielkość długu publicznego (aspekt ten jest omawiany w aktualizowanych co rokudokumentach poświęconych programowi gospodarczemu rządu, w szczególnościw uzasadnieniu projektu ustawy budżetowej oraz w Aktualizacji Programu Konwergencji);w węższym znaczeniu oznacza sposób finansowania potrzeb pożyczkowych państwa orazkształtowanie struktury długu, a więc wybór rynków, instrumentów i terminów emisji.Strategia,w tym zawarte w niej prognozy długu publicznego, została sformułowanaw oparciu o założenia projektu ustawy budżetowej na 2015 r. Prognozy długu sektorageneralgovernment(definicja UE) zostały sporządzone zgodnie z zasadami ESA2010, przyuwzględnieniu obecnego stanu wiedzy o zakresie sektorageneral government.Tabela 1. Dług publiczny i koszty jego obsługi – podsumowanie prognoz StrategiiWyszczególnienie1. Państwowy dług publicznya) w mld złb) w relacji do PKB2013(wykonanie)882,353,9%20142015*201620172018807,547,7%850,048,0%880,146,9%915,246,0%901,945,4%985,349,5%32,5 - 33,81,63% - 1,70%943,144,5%929,243,9%1 028,648,5%33,6 - 35,01,58% - 1,65%2. Kwota, o której mowa w art. 38a pkt 3 ustawy o finansach publicznych**a) w mld zł864,8788,1840,2873,2b) w relacji do PKB52,9%46,5%47,4%46,5%3. Dług sektorageneral governmenta) w mld zł934,6848,5899,3940,5b) w relacji do PKB57,1%50,1%50,8%50,1%4. Wydatki z tytułu obsługi długu Skarbu Państwa***a) w mld zł42,536,232,331,7 - 33,1b) w relacji do PKB*)2,60%2,14%1,82%1,69% - 1,76%Prognoza na 2015 r. została sporządzona przy założeniu pełnej realizacji limitu deficytu budżetu państwa na 2015 r. Oczekiwana niższa niżwynikająca z ustawowego limitu realizacja deficytu budżetu państwa na 2015 r. skutkować będzie odpowiednio niższym przyrostem długupublicznego.**)Kwota ustalona w wyniku przeliczenia kwoty państwowego długu publicznego na walutę polską z zastosowaniem dla zobowiązań wyrażonychw walutach obcych średniej arytmetycznej średnich kursów każdej z walut obcych ogłaszanych przez Narodowy Bank Polski i obowiązującychw dni robocze roku budżetowego i pomniejszona o kwotę wolnych środków służących finansowaniu potrzeb pożyczkowych budżetu państwaw kolejnym roku budżetowym.***)Prognozy kosztów obsługi długu na lata 2016-2018 zostały przedstawione przedziałowo z uwzględnieniem rezerwy na ryzyko kursowe.W 2014 r. przewidywany jest spadek państwowego długu publicznego zarówno w ujęciunominalnym, jak i w relacji do PKB, co wynika z przeprowadzonych zmian w systemieemerytalnym, w tym umorzenia obligacji skarbowych o wartości nominalnej 130,2 mld zł.Zgodnie z przyjętymi założeniami na koniec 2014 r. relacja państwowego długu publicznego doPKB spadnie do 47,7% z 53,9% na koniec 2013 r.W 2015 r. przewidywana jest stabilizacja relacji długu do PKB na poziomie zbliżonym dopoziomu z 2014 r. lub nieznacznie wyższym, a w kolejnych latach relacja ta będzie sięzmniejszać i obniży się do poziomu 44,5% w 2018 r. Zarówno w 2014 r., jak i w całymhoryzoncie Strategii kwota ustalona w wyniku przeliczenia PDP z zastosowaniem średnichw roku kursów NBP i pomniejszenia o wolne środki MF znajdować się będzie powyżej 43%PKB, ale poniżej 48% PKB, tj. progów zawartych w stabilizującej regule wydatkowej. Nie4przewiduje się zagrożenia uruchomienia sankcji wynikających z przekroczenia progu 55%,przewidzianych w ustawie o finansach publicznych.Relacja długu sektorageneral governmentdo PKB, w horyzoncieStrategiiosiągnie poziom48,5%.Strategianie przewiduje przekroczenia przez tę relację progu 60% określonegow Traktacie z Maastricht.Strategiazakłada w 2014 r. spadek relacji kosztów obsługi długu SP do PKB do poziomu2,1% z 2,6% w 2013 r., wynikający głównie z umorzenia SPW nabytych przez MinistraFinansów od ZUS oraz ze spadku stóp procentowych na rynku krajowym i rynkachzagranicznych. Na spadek kosztów obsługi długu wpłynęło również zwiększenie udziałuw długu zobowiązań o zmiennym oprocentowaniu. W 2015 r. przewidywany jest spadek relacjikosztów obsługi długu SP do PKB do poziomu 1,8%. W kolejnych latach zakładana jestkontynuacja tendencji spadkowej, do 1,6-1,7% w 2018 r.NiniejszaStrategiastanowi kontynuację strategii przygotowanej rok temu. Niezmienionypozostał cel minimalizacji kosztów obsługi długu w długim horyzoncie czasu przy przyjętychograniczeniach związanych z ryzykiem. Zadania służące realizacji celuStrategiizwiązanez rozwojem rynku finansowego w zakresie jakościowym zostały utrzymane, modyfikacji uległyich nazwy, otrzymując brzmienie: zapewnienie płynności, zapewnienie efektywnościi zapewnienie przejrzystości rynku skarbowych papierów wartościowych (SPW). Utrzymanezostało również zadanie dotyczące kontynuacji konsolidacji zarządzania płynnością sektorafinansów publicznych.Dla realizacji celuStrategiiw latach 2015-2018 przyjęto, że:utrzymane zostanie elastyczne podejście do kształtowania struktury finansowania podwzględem wyboru rynku, waluty i instrumentów, w stopniu przyczyniającym się dominimalizacji kosztów obsługi długu i przy ograniczeniach wynikających z przyjętychpoziomów ryzyka oraz możliwego wpływu na politykę pieniężną;głównym źródłem finansowania potrzeb pożyczkowych budżetu państwa pozostanie rynekkrajowy;udział długu w walutach obcych w długu SP będzie ograniczany, docelowo poniżej poziomu30%, w tempie uzależnionym od warunków rynkowych;priorytetem polityki emisyjnej będzie budowanie dużych i płynnych emisji o oprocentowaniustałym, zarówno na rynku krajowym, jak i rynku euro oraz dolara amerykańskiego;średnia zapadalność długu krajowego powinna być zwiększana do ok. 4,5 roku, o ile będzieto możliwe z punktu widzenia popytu i poziomu rentowności w poszczególnych segmentachkrzywej dochodowości, a średnia zapadalność długu Skarbu Państwa utrzymywana będzie napoziomie nie niższym niż 5 lat.Strategiazawiera sześć aneksów uzupełniających główny tekst, w tym słowniczek pojęć.5
[ Pobierz całość w formacie PDF ]